7 分钱一派的驱蚊贴，卖出一个 160 亿日化龙头

文 | 董武英

剪辑 | 张佳儒

2025 年以来，重组胶原卵白这种明星化妆品原料赢得老本市集追捧，巨子生物、锦波生物、丸好意思生物等明星公司赢得高度体恤。但在这些市集热门除外，还有一家低调的化妆品公司，股价持续高潮，总市值肃静冲破了 160 亿元。

这家公司等于润本股份，主营驱蚊产物和婴童督察产物。如今的润本股份，莫得主意再低调了，从市值规模来看，它一经徐徐靠拢了上海家化、贝泰妮、丸好意思生物等化妆品龙头，一经成为了行业内阻截残忍的脚色。

从一个门可罗雀的小脚色到 160 亿化妆品龙头，润本股份究竟是怎么作念到的？

两名 70 后创业，

打造 160 亿日化龙头

与润本股份一样，润本独创东说念主赵贵钦与鲍松娟细君俩也额外低调，互联网上对于他们的公开信息相比少。

说明招股诠释书，赵贵钦出身于 1975 年，鲍松娟出身于 1971 年，两东说念主均为" 70 后"。招股诠释书莫得先容两东说念主的学历布景和早期使命资格，仅先容两东说念主在 2005 年之前从事个体绸缪。

说明券商研报，在个体绸缪时间，赵贵钦曾开过线下母婴连锁店，由此清醒到了婴童督察赛说念的发展契机。同期，赵贵钦与鲍松娟曾以作念 OEM 起家，为各个品牌贴牌代工，曾作念过痱子粉和有关止痒产物。在蓄积了一定资金和技艺后，两东说念主决定创业，在 2006 年设置了广州市鑫翔贸易有限公司，创立了"润本"品牌。

日用化妆品行业巨头林立，刚设置的润本莫得资金和资源上风，因此继承了一条改换的说念路。那时市集上以花露珠、蚊香、电蚊香片和电蚊香液为主导的驱蚊产物相配熟习，但赵贵钦发现这些产物主要适用于室内场景，花露珠在室外的驱蚊服从也会大幅下跌。于是，润本在 2007-2008 年推出了第一款产物，主打户外场景的驱蚊贴。

这款新式驱蚊产物进入市集后，凭借着纯植物精油因素及安全无毒的特色，适用于妊妇、幼儿等稀奇东说念主群，飞快成为畅销大单品。

对润原来说，驱蚊贴成本较低，毛利率较高。据招股诠释书显现，润本叮叮植物精油贴（即驱蚊贴）在寄予代工的情况下，单盒 36 片的产物销售成本在 2020-2022 年分辨为 2.66 元、2.54 元和 2.42 元，单片成本约为 7 分钱。

但在上市 10 年驾御，这款产物激勉了较大争议。2018 年，央视新闻在测试了包括润本品牌在内的 50 款驱蚊贴产物后发现，这些驱蚊贴驱蚊服从很差，够不上声称的驱蚊时期和驱蚊有用距离。在这之后，润本驱蚊贴也改名为强调因素的植物精油贴。

不外，这时的润本一经不再是靠一款驱蚊贴打六合的模样。从驱蚊贴开赴，润本先后推出了驱蚊手环以及含有避蚊胺、驱蚊酯等高效驱蚊因素的驱蚊液产物，并推出了电热蚊香液产物。

之后，围绕着母婴场景，润本运转布局母婴督察产物，推出湿纸巾、婴儿润唇膏、紫草安静膏、婴儿安静霜等产物，连年来更是进一步拓展至婴儿洗面奶、沐浴乳、面霜等品类。

到 2020 年，润本股份一经形成了驱蚊系列产物、婴童督察系列产物、精油系列产物（以植物精油贴为主）的三大产物体系，营收分辨为 1.69 亿元、1.44 亿元和 1.26 亿元，三伟业务孝顺了较强增长力。

在这时间，润本股份也机敏地把执住了日用化妆品渠说念的变迁机遇。早在 2010 年，润本股份就在天猫平台上开设了第一家线上店铺"润本旗舰店"，并在 2020 年布局抖音有趣有趣电商，开设了润本婴童洗护旗舰店。

2021 年 3 月，高增长的润本股份蛊惑了高瓴老本的眼神，高瓴以投前 20 亿元的估值参与润本股份第三次增资。2023 年 10 月 17 日，润本股份登陆老本市集，市值达 89 亿元。

连年来，凭借着产物和渠说念的布局，润本股份保持着较快的事迹增长。2020-2024 年，润本股份营规复合年增长率高达 36.45%，归母净利润复合年增长率达 53.11%。

在 2024 年，润本股份总营收一经达到了 13.18 亿元，同比增长 27.61%，完了归母净利润为 3.00 亿元，同比增长 32.80%。在本年一季度，润本股份营收同比增长 44.00% 至 2.40 亿元，归母净利润增长 24.60% 至 4419.74 万元。

持续较高增长的事迹让润本股份受到老本市集体恤，从 2024 年" 924 行情"以来，润本股份股价累计涨幅高达 124.7%。为止 5 月 23 日收盘，其最新市值为 161.6 亿元。

多元化布局，

润本股份如何持续冲破？

从业务角度来看，润本股份的奏效原因之一是在母婴场景下机敏的需求知悉。

前期的驱蚊贴、驱蚊手环无用多说，以近期的产物为例，润本推出的婴童游水去氯洗发水沐浴露，针对的是夏日婴童在含有消毒水因素的游戏池游水后肌肤紧绷、头发打结等问题推出细分产物，不错澌灭皮肤中的残留氯因素，缓解游水后酿成的皮肤伤害。

除此除外，润本股份还推出了润本足跟皴裂凝露、儿童防晒乳、针对皮肤干燥问题的蛋黄油面霜、润肤乳、润唇膏等产物。这些针对特定场景的产物颇受市集招供，据中信建投研报，本年第一季度润本新品线上电商 GMV 占比近 30%。

这些新品的奏效，一定进度上离不开润本股份持续的研发进入。

连年来，润本股份研发用度持续增长，从 2020 年的 1071.26 万元增长至 2024 年的 3507.12 万元，研发用度率从 2022 年来衔接三年持续提高，2024 年研发用度率高达 2.66%。这一比例进步了珀莱雅，与上海家化基本一致。

尤其是与老牌日化企业对比，润本股份在研发上的进入更为高出。领有超威等品牌的朝云集团，2024 年营收达到 18.20 亿元，研发用度为 2984 万元，研发用度率远低于润本股份。

持续的研发进入匡助润本股份持续推出新产物，护肤面霜、润唇膏等高单价新产物正在激动润本股份毛利率提高。2024 年润本股份毛利率达 58.15%，同比增长 1.83 个百分点。本年第一季度，其毛利率同比增长 1.98 个百分点至 57.7%，主要原因恰是高单价新产物占比的提高。

不外，相似需要雅致的是，跟着新业务、新产物的拓展，润本股份连年来销售用度率出现了彰着提高。从 2020 年到 2024 年，润本股份销售用度率从 21.48% 提高至 28.80%。本年第一季度，由于加大新品实施力度，润本股份销售用度率为 31.45%，同比提高了 1.30 个百分点。

当今来看，润本股份销售投放仍能带动营收和净利润保持高增长，但将来也存在市集竞争加重导致营销进入 ROI 下滑的风险。

从驱蚊产物切入婴童护肤产物的润本股份，当今也迎来了更为浓烈的竞争。

以最具价值的婴童护肤赛说念为例，说明中泰证券，在 2023 年 10 月至 2024 年 9 月的 12 个月内，海龟爸爸这一品牌位列双平台榜单第一，且市集占有率权贵最先。润本品牌在天猫和抖音平台上市占率分辨位列第 6 和第 4 名，其市占率与艾维诺、松达、贝亲、Evereden、袋鼠姆妈、贝德好意思、英式、一页等品牌收支不大。

在这些品牌中，海龟爸爸、松达、袋鼠姆妈、贝德好意思均为国产新品牌，艾维诺、贝亲则是传统海外品牌，英式是海澜之家旗下的婴童品牌，一页则是好意思妆龙头上好意思股份的子品牌。相对于润本股份，这些品牌均有着不俗的老本实力和市集竞争力。润本股份在婴童督察赛说念继续提高市占率，需要濒临较大压力。

在驱蚊产物这个大本营，润本股份也濒临着其他品牌的浓烈竞争。在京东平台上搜索"婴儿蚊香液"，除润本外，基本整个闻明婴童督察品牌齐推出了有关产物，部分产物价钱以致要低于润本同类产物。

除此除外，上海家化旗下闻明日化品牌六神也在 2023 年推出六神驱蚊蛋产物，本年 4 月推出升级款，且进入了较多资源进行实施，当今推崇谨慎。

详尽来看，通过多元化布局，润本股份在连年来取得了较快的增长，也赢得了市集高度体恤。不外，跟着婴童督察赛说念和驱蚊赛说念竞争越发浓烈，润本股份能否持续冲破，法式生意将持续体恤。

本文来自微信公众号   "德林社"（ID：delinshe），作家：法式生意尊龙凯时体育，36 氪经授权发布。