中信证券研报指出，卫星通讯产业计谋地位突显，政策导向明确。近期工信部发布《率领倡导》明确将有序推动卫星通讯业务灵通，预期有关执照披发职责或将加速鼓励。产业方面，火箭运力、辐照资本等产业链瓶颈或将得到处分，卫星辐照频率正权贵升迁，预期2025年下半年或为产业拐点。市集来回层面，卫星行业正从主题投资慢慢向更具握续性的产业投资过渡。建议优先眷注具备潜在获取业务执照可能性的卫星运营做事商，以及制造、辐照和大地开拓有关企业。

　　新兴产业｜卫星通讯：计谋地位突显，政策导向明确

　　卫星通讯产业计谋地位突显，政策导向明确。近期工信部发布《率领倡导》明确将有序推动卫星通讯业务灵通，咱们预期有关执照披发职责或将加速鼓励。产业方面，火箭运力、辐照资本等产业链瓶颈或将得到处分，卫星辐照频率正权贵升迁，咱们预期2025年下半年或为产业拐点。市集来回层面，卫星行业正从主题投资慢慢向更具握续性的产业投资过渡。建议优先眷注具备潜在获取业务执照可能性的卫星运营做事商，以及制造、辐照和大地开拓有关企业。

　　▍卫星通讯产业计谋地位突显，政策导向明确。

　　卫星互联网在人人掩盖、6G通讯、特种通讯等方面具有紧迫的计谋价值，正成为人人竞争的“新战场”。咱们觉得中好意思在低轨卫星及天际中存在资源、贸易、军事等多维度竞争，星舰推崇加速一定进度上会“倒逼”中国加速建造卫星互联网体系。好意思国Starlink占据先发上风，而国内卫星产业链发展仍濒临诸多瓶颈，需进一步完善基础顺序建造，并通逾期间改良和规模效应降本增效。

　　▍卫星通讯业务准入职责握续优化，执照披发职责或将加速鼓励。

　　市集准入是产业发展已毕进一步跃迁的基础，2025年8月27日，工信部印发《对于优化业务准入促进卫星通讯产业发展的率领倡导》（后称《率领倡导》），旨在有序推动卫星通讯业务灵通。咱们预期卫星通讯产业执照披发职责将于近期加速鼓励，为卫星互联网贸易化行使提供轨制保险。同期，文献建议“升迁协同鼓励协力”，咱们预期未来有关部门职能有望进行整合，卫星产业职责的开展将具备更高的统筹互助性。

　　▍高频辐照已至，产业拐点在即。

　　瞻望2025年下半年，咱们觉得产业拐点已至，尤其是产业链瓶颈的火箭运力和辐照资本问题或将得到处分。民营公司下一阶段有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型输送火箭。凭证各家民营火箭公司官网和官方微信公众号，数家民营火箭公司计较在2025年下半年进行中型输送火箭的首飞测试。若民营航天公司火箭教会见效，将有望参与到GW星座和千帆星座的辐照做事中，进一步加速我国卫星互联网星座建造。

　　▍优先眷注业务准入机遇，以及制造、辐照和大地开拓。

　　《率领倡导》明确建议将“有序推动卫星通讯业务灵通”。纠合此前2025年3月两会政府职责讲授以及2025年寰球工业和信息化把握部门认真同道道话会对于卫星通讯业务准入职责的表态，咱们预期有关业务执照披发职责将在年内完成。建议优先眷注具备潜在获取业务执照可能性的卫星运营做事商，并眷注卫星制造领域的中枢配套、导航/遥感载荷、意想打算总装企业，以及卫星辐照和大地开拓有关企业。

　　▍风险身分：

　　卫星互联网星座建造低于预期；卫星辐照计较膨胀低于预期；大地顺序和运营做事建造不足预期；贸易航天发展速率不足预期欧洲杯体育。